大宗商品無縫鋼管價格（gé）上漲和全球通脹升溫

由於前期漲幅（fú）較大、漲速較快，向下遊行業傳導（dǎo）困難加大，後期鋼價難以持續（xù）大幅上（shàng）漲，應以小幅波動為主。日前國（guó）家發改委也在（zài）新聞發（fā）布會上指出，大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球經濟（jì）逐漸複蘇、供需關係短期調整、流動性寬裕以及投機（jī）炒作等多種因素交織作用的結果，具有修複性和階段性特征。大宗（zōng）商品無縫鋼管供需兩端並沒有出現整體性、趨勢性變化，其價格（gé）不具備長（zhǎng）期上（shàng）漲的基礎。在現有鋼鐵生（shēng）產技（jì）術方式下，難以實質性實現鋼鐵行業低碳生產目標。因此，鋼鐵工業協會也明（míng）確表述，既要控（kòng）製產（chǎn）量，又要發展低碳冶煉技術。我們認為當前階（jiē）段控（kòng）製（zhì）產量是核心手段。這裏（lǐ）的控製產（chǎn）量有兩種含（hán）義：一是降低長流程產（chǎn）量，畢竟長流程碳排放量更大；二是增加短流程產量，也就是調整螺紋鋼產（chǎn）線結構（gòu），增加電爐比例。但是，產線結構的調整是相對長周期的事情，短（duǎn）時間內（nèi）難（nán）以出現質的改變。因此，在現（xiàn）階段低（dī）碳工作更多的落腳（jiǎo）點在於（yú）降（jiàng）低產量。而在建築業需求全（quán）年穩定增長的（de）預期下，降低（dī）產量勢必推動螺紋鋼價格中樞上移。目前螺紋鋼呈現高產量但受擾動、高（gāo）消費但邊際下降以及高庫存但降庫的局麵，多空矛盾很鮮明，而且目前鋼廠利（lì）潤處於高（gāo）位。政策麵來看，4月以來，金融穩定發（fā）展委員會、經濟形勢專家企業家座談會、國家發改委和工信部（bù）先後表示要加強原材料市場調節，緩解企業經營成本。市場對唐山外（wài）的其他區域進一步采取（qǔ）限產的預期下降。4月21日晚間邯鄲公布二季度重點行（háng）業（yè）調控方案，邯鄲地區鋼（gāng）廠將被動（dòng）采取限（xiàn）產措施，4月22日中天鋼鐵因環保問題被約談，市場對唐山外的其他區（qū）域進一步采取限產政策。綜合（hé）來看，我們認為螺紋（wén）還會延續漲勢。主要風（fēng）險則是消費超預期大（dà）幅下降以及其他主產區未出台鋼廠限產措施。